Financiamento

O financiamento é a operação que consiste, para o financiador, em conceder recursos monetários àquele que é financiado para fornecer recursos monetários a um projeto (“captar recursos”).

Assim, de forma mais formal, financiamento é uma operação que reúne agentes económicos com necessidade de financiamento (quando a sua poupança é inferior às despesas de investimento) e agentes económicos com capacidade de financiamento (quando a poupança é superior às despesas de investimento).

Problemas de financiamento

O financiamento permite, em particular:

para os indivíduos como é: compra ou construção de bens de consumo e outro investimento privado ou necessidades de consumo duplo;
para empresas e profissionais: criação ou compra de negócios, investimento produtivo ou comercial, necessidades operacionais (financiamento de capital de giro);
para outras comunidades e instituições: despesas operacionais e de investimento de uma comunidade pública, uma organização social ou uma associação ou fundação privada sem fins lucrativos (cultural, humanitária, etc.);
para pesquisa, nas áreas de tecnologia ou ciências sociais: o financiamento da pesquisa pode ser dividido entre atividades comerciais e não comerciais, os departamentos de pesquisa e desenvolvimento de uma empresa normalmente fornecem financiamento comercial para a pesquisa, o financiamento é essencial para garantir a sustentabilidade de certos projetos .

Fontes de financiamento

As principais fontes de financiamento são:

financiamento interno (por meio de poupança acumulada)
financiamento externo. é feita uma distinção entre financiamento externo direto (vendas de títulos nos mercados de capitais) e financiamento externo intermediado (empréstimo de um banco)

Para as empresas, o financiamento tradicional por autofinanciamento, ações ou empréstimos tornou-se mais complexo com o surgimento de produtos híbridos, como títulos conversíveis , a complexa estruturação da dívida em dívida sênior , dívida mezanino etc. e o surgimento da securitização .

Intermediários e profissões financeiras

Os principais intermediários destas operações, que centralizam as ofertas e pedidos de fundos, são os bancos e as bolsas de valores bem como, pelo que não decorre exclusivamente dos mercados, os Estados , as comunidades locais , nomeadamente através da gestão de impostos e as agências sociais na cobrança de contribuições para a seguridade social e na redistribuição da riqueza. O financiamento às vezes pode ser equiparado ao financiamento apenas por dívida, por abuso de sintaxe e por causa de traduções de financiamento em inglês .

Alguns financiamentos podem estar vinculados a incentivos políticos ou aquisições, além de ou em conflito com as estratégias econômicas específicas da empresa ou organização em questão.

Setor privado

Ao nível do sistema bancário , é bom distinguir entre as instituições mais especializadas no financiamento de elevado balanço ( bancos de investimento em particular) e aquelas com baixo balanço ( bancos comerciais e outras instituições de crédito).

Ao nível do mercado financeiro , importa distinguir, ao nível dos fundos de investimento, os especializados em capitais não cotados e os gestores de carteira de valores mobiliários da bolsa.

No que se refere ao financiamento do crédito imobiliário , algumas empresas denominadas corretoras de hipotecas , cujos representantes são mais comumente conhecidos como corretores , permitem que as pessoas físicas tenham acesso à propriedade, por meio de acordos especiais com o sistema bancário .

Setor público nacional e internacional

De acordo com as regras do mercado, através de estabelecimentos nacionalizados , ou controlados por uma autarquia local, que não se enquadram na economia de mercado nos seus estatutos . No entanto, em regimes totalitários, o estado controla totalmente o financiamento da economia.

Os financiamentos de resgate ( FMI ) e Desenvolvimento ( Banco Mundial ), concedidos a países do terceiro mundo por organizações internacionais ou por países desenvolvidos, são por vezes acompanhados de um conjunto de restrições que se qualificam como ajustes estruturais que são objeto de alguma controvérsia.

Atividades auxiliares e derivadas

O financiamento envolve diversas atividades auxiliares, por exemplo, aquelas vinculadas a pagamentos (transferência de valores) ou à cobertura de riscos financeiros, ou ainda, para investimentos não totalmente recuperáveis, à “gestão de dívidas ” (países terceiros ). Mundo, por exemplo).

Financiando a economia

Financiamento doméstico

As famílias retiraram uma capacidade de financiamento macroeconômico (3% do PIB francês em 2017). Dessa forma, possuem diversos meios de financiamento.

a renda deles

As famílias financiam seus projetos com suas diferentes rendas :

renda primária, incluindo renda do trabalho, renda mista (autônomo) e renda de capital (dividendos, por exemplo)
transferência de renda, resultado de benefícios sociais.
sua renda disponível: renda primária + transferência de renda - deduções obrigatórias

Essa renda disponível é consumida ou economizada. É com essa economia de sua renda que as famílias podem financiar um investimento. Estamos falando de autofinanciamento.

crédito

As famílias, embora liberem capacidade de financiamento, podem financiar um investimento por meio de um empréstimo bancário, pois o autofinanciamento pode ser muito longo (é necessário acumular a poupança). Assim, no caso de um investimento, as famílias por vezes preferem utilizar um empréstimo cuja rentabilidade se baseia na taxa de juro desse empréstimo.

financiamento de sociedades não financeiras (negócios)

Uma empresa ou empresa não financeira geralmente tem uma necessidade de financiamento. As empresas têm diferentes meios para financiar seus projetos.

autofinanciamento

Uma empresa pode financiar um investimento por meio do autofinanciamento. A capacidade de autofinanciamento de uma empresa refere-se ao dinheiro que ela pode usar para financiar seus investimentos. É obtido subtraindo do excedente operacional bruto , imposto sobre as sociedades, dividendos dos acionistas e juros dos credores, lucros retidos pela empresa e depreciação .

No entanto, é raro que as empresas possam financiar seus projetos por meio de um simples autofinanciamento ou financiamento interno.

Financiamento no mercado de capitais

As empresas podem financiar seus investimentos por meio do mercado de capitais. É um financiamento externo.

Nesses mercados, as empresas vendem títulos a agentes com capacidade de financiamento, em troca de capital. Existem dois tipos de valores mobiliários: ações (título de titularidade de parte do capital da empresa) e obrigações (título de dívida para com a empresa).

A taxa de juros dos títulos e os dividendos das ações são a contrapartida do capital.

Para trazer os bancos (financiamento intermediado) para o sistema de mercado de capitais, os economistas inventaram um modelo simples: o mercado de fundos para empréstimos . As vendas de títulos e os pedidos de crédito constituem a demanda de fundos para empréstimos. A oferta de fundos para empréstimos então provém de agentes com capacidade de financiamento. O preço fixado neste mercado é então a taxa de juros de títulos e empréstimos. Este mercado único de capitais é hipotético.

financiamento das administrações públicas

financiamento de administrações

Por administração pública entende-se o Estado, a segurança social e as autarquias locais. As administrações públicas financiam as suas despesas (benefícios sociais, serviços coletivos, cuidados) através da receita (taxas obrigatórias). Desde 1975, as administrações públicas têm necessidade de financiamento: as suas receitas são inferiores às despesas. Essa diferença, chamada de saldo orçamentário, é, portanto, deficitária (negativa).

Os governos, portanto, usam o empréstimo por meio da venda de títulos do governo nos mercados de capitais, o que aumenta a dívida pública.

políticas de estímulo fiscal e seus efeitos

Essa situação de financiamento pode levar a efeitos indesejáveis das políticas de estímulo fiscal. Quando um Estado se depara com uma crise econômica, ele pode apoiar a demanda agregada aumentando seus gastos (maiores benefícios sociais devido ao desemprego, por exemplo) ou reduzindo suas receitas (eliminação do imposto sobre a riqueza, redução do IVA, etc.). Essa política tem efeitos positivos: o apoio à demanda será capaz de reativar o crescimento, o consumo e o investimento, reduzindo o desemprego.

No entanto, essa política, que então aumenta os déficits, pode ter efeitos negativos, conhecidos como efeitos de crowding-out , quando as famílias e as empresas poupam em vez de consumir, investir ou contratar. Podemos explicar isso por vários fatores:

o aumento do déficit aumentará a dívida pública e, portanto, a demanda de capital. Ao simplificar a situação através do mecanismo do mercado de fundos para empréstimos, as leis do mercado irão aumentar as taxas de juros devido ao aumento da demanda por fundos para empréstimos e, portanto, reduzir o investimento e o consumo.
antecipação dos agentes (autorrealização?): as famílias, em particular, antecipam um futuro aumento nas retiradas devido à política implementada, eles então tomam precauções financeiras ao economizar na antecipação desse aumento e, portanto, não consomem mais
comércio exterior: o aumento da demanda agregada beneficia as empresas estrangeiras e suas importações. Isso, portanto, não permite a volta do crescimento e das contratações no território. Além disso, os desequilíbrios externos estão piorando.

Assim, as políticas de estímulo fiscal estão sujeitas a debate: os keynesianos os apóiam e outros defendem uma política de austeridade para reduzir os gastos e déficits públicos.