O mercado de títulos é o mercado em que empresas e governos se financiam, com os investidores determinando os rendimentos dos títulos .
O papel histórico dos mercados de títulos era reduzir o custo da dívida real , sem necessariamente ter sucesso na infância. Henri II em Lyon lançou em 1555 , o primeiro mercado obrigacionista, que visava oferecer liquidez ao Grande Partido de Lyon , um empréstimo de dois milhões de ecus durante 11 anos, a juros de 16% ", uma taxa muito superior à anterior uns. ”Em média 12%. Três quartos do empréstimo são créditos antigos, coletados e reformulados. Até então, o déficit real era coberto por empréstimos de três meses, renovados no vencimento .
Significado da nota |
Moody's |
Standard & Poor’s |
Classificações Fitch |
Dagong | ||||
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Longo prazo |
Curto prazo |
Longo prazo |
Curto prazo |
Longo prazo |
Curto prazo |
Longo prazo |
Curto prazo |
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Primeira qualidade premium |
Aaa | P-1 Prime -1 |
AAA | A-1 + | AAA | F1 + | AAA | A-1 |
Alto grau alta qualidade |
Aa1 | AA + | AA + | AA + | ||||
Aa2 | AA | AA | AA | |||||
Aa3 | AA− | AA− | AA− | |||||
Superior médio grau Superior médio qualidade |
A1 | A + | A-1 | A + | F1 | A + | ||
A2 | NO | NO | NO | |||||
A3 | P-2 | A− | A-2 | A− | F2 | A− | A-2 | |
Médio menor grau de qualidade média inferior |
Baa1 | BBB + | BBB + | BBB + | ||||
Baa2 | P-3 | BBB | A-3 | BBB | F3 | BBB | A-3 | |
Baa3 | BBB− | BBB− | BBB− | |||||
Grau de não investimento , especulativo especulativo |
Ba1 |
Não primo Sem primo |
BB + | B | BB + | B | BB + | B |
Ba2 | BB | BB | BB | |||||
Ba3 | BB− | BB− | BB− | |||||
Altamente especulativo Muito especulativo |
B1 | B + | B + | B + | ||||
B2 | B | B | B | |||||
B3 | B− | B− | B− | |||||
Alto risco | Caa1 | CCC + | VS | CCC | VS | CCC | VS | |
Ultra especulativo | Caa2 | CCC | ||||||
Inadimplente, com algumas esperanças de recuperação |
Caa3 | CCC− | ||||||
Isto | CC | CC | CC | |||||
VS | C / CI / R | VS | VS | |||||
Padrão seletivo | SD | D | RD | D | D | D | ||
Inadimplente | D | D |
Quando um governo ou uma empresa quer se endividar, pode emitir um título , normalmente com uma taxa de juros e uma data de reembolso de seu valor de face. Os potenciais credores podem assim decidir pela compra dos referidos títulos, com base na rentabilidade esperada, ela própria em função do risco de incumprimento (incumprimento ou falência) da empresa.
A atividade das agências de rating é avaliar este aspecto do risco, tanto para os governos como para as principais empresas emissoras de obrigações. No início de 2010, três agências dividiam 90% do mercado: Fitch , Moody's e Standard and Poor's . Cada agência usa seu próprio código de classificação.
Dentro julho de 2011, os títulos do governo representavam 46% do mercado global de títulos.
Também negociado nos mercados de títulos:
Para títulos (como também é o caso para ações ):
Nos Estados Unidos e na área do euro, bem como, em menor medida, no Japão e na Grã-Bretanha, existem permanentemente dois mercados de taxas de juro de referência de 0 a 30, ou mesmo 50 anos, de liquidez muito elevada :
Para as taxas de juros de outras moedas, isso é um pouco menos verdadeiro.
O mercado de títulos do governo oferece taxas de juros livres de risco ; o dos swaps de taxas de juros interbancárias .
Indique as taxas de empréstimo na forma de taxa fixa da oferta e demanda instantânea em contratos de futuros (ou futuro ):
Esses contratos futuros são os verdadeiros mercados orientadores das taxas de juros de médio e longo prazo. Eles fornecem pontos de ancoragem para as curvas de rendimento .
O preço dos títulos condiciona os rendimentos dos títulos também chamados de “taxas de juros de longo prazo”, em oposição às “taxas de juros de curto prazo” estabelecidas pelo Banco Central .
A avaliação de um instrumento de taxa fixa envolvendo um risco de crédito ( empréstimo , obrigação, etc.) é teoricamente realizada por:
Na prática, a modelagem dos riscos de crédito das empresas sendo complicada e difícil, a liquidez e a expectativa de prêmio de risco de inadimplência são frequentemente substituídas nas mentes das operadoras por um valor abrangente, denominado spread de crédito em inglês e spread de crédito em mercados de capitais frenglish. Isto é comprovado sobretudo por comparação com a forma como dívidas comparáveis já são avaliadas pelo mercado.
O termo mercado monetário refere-se à parte de curto prazo dos mercados de taxas de juros, ou seja, dependendo do banco, menos de um a dois anos. Entre os produtos no limite das duas partes, encontramos: