A armadilha do dólar (em francês , armadilha do dólar ) é uma situação problemática em que a China se viu vis-à-vis os Estados Unidos a partir dos anos 2010 . Possui consideráveis reservas cambiais , principalmente denominadas em dólares , além de um estoque de títulos do Tesouro dos Estados Unidos , por meio dos quais financia o déficit orçamentário do país. Sua posse de dólares permite que ela jogue com a oferta e a demanda de dinheiro para controlar o preço do renminbi , mas ao mesmo tempo é um perigo para ela no caso de desvalorização do dólar.
A China tem uma balança comercial forte e superavitária desde os anos 2000 . Esse superávit deve-se principalmente ao comércio com os Estados Unidos. Nessa situação, a moeda do país superavitário se valoriza, pois as empresas estrangeiras, necessitando da moeda nacional para pagar suas importações, pressionam para cima a demanda pela moeda do país fornecedor.
No entanto, esse fenômeno, chamado de doença holandesa , corrói a competitividade do país em questão, cuja moeda está se tornando cara. Para evitar esse fenômeno, a China acumulou reservas em dólares e comprou títulos financeiros dos Estados Unidos, como títulos do tesouro, que financiam os déficits do país. As massivas trocas renminbi-dólar permitem que o preço da moeda chinesa seja controlado por uma desvalorização artificial.
A situação chinesa em relação aos Estados Unidos é vista pelos economistas como uma faca de dois gumes. A China tem alavancagem porque sua poupança financia os déficits americanos e o consumo do país; além disso, pode usar suas reservas em dólares para provocar desvalorizações ou valorizações da moeda. O corolário dessa situação é que a China está altamente exposta e vulnerável às desvalorizações do dólar, que reduzem ainda mais o valor de suas reservas cambiais, bem como o valor de seus ativos. Paul Krugman escreve assim que "a China agora detém tantos dólares que não pode revendê-los sem fazer com que o dólar caia e automaticamente cause perdas de capital, o que os líderes chineses têm, de fato," . Lawrence Summers descreve esta situação como um " equilíbrio do terror financeiro" .
Esse estado de coisas é comparado por alguns economistas à armadilha da libra esterlina , um fenômeno semelhante que ocorreu durante a década de 1920, quando a França , com seus superávits comerciais e reservas cambiais, viu seu banco central falir devido a uma desvalorização. As autoridades chinesas afirmaram repetidamente estar cientes do problema.
As autoridades chinesas não abordam o assunto de forma negativa nos anos 2000, preferindo enfatizar o poder que isso lhes confere perante os Estados Unidos. Um alto funcionário chinês anuncia em uma entrevista emagosto de 2007que a posição da China permite que ela cause uma “depreciação maciça” do dólar à sua vontade.
A crescente consciência da vulnerabilidade da China à armadilha do dólar levou as autoridades a implementar políticas econômicas para escapar da armadilha. O país implementou uma política de aumento do poder do renminbi com o objetivo de internacionalizá-lo. Assim, a parcela das exportações chinesas pagas em moeda nacional passou de 0% em 2009 para 25% em 2017, reduzindo mecanicamente as reservas em dólares da China e coibindo sua dependência.
Paola Subacchi ( Universidade de Londres ) argumenta que a armadilha do dólar é um sintoma da fraqueza do sistema financeiro chinês, cuja moeda não é suficientemente desenvolvida nem suficientemente negociada nos mercados de câmbio para ser uma moeda de referência estável. Assim, o desenvolvimento de uma moeda virtual pela China (o renminbi digital) é uma forma de tirar a China do problema.
Para não revender dólares massivamente, e assim não enfraquecer sua posição financeira denominada em dólares, a China firmou acordos de swap com países que queriam obter dólares, como Malásia , Brasil , Argentina , mas também Japão , Coréia do Sul e Hong Kong. .