O câmbio a termo (em inglês: forex forward ) é uma opção de produto do balcão , o mercado de câmbio estrangeiro
Pode ser analisado como:
Em ambos os casos, são principalmente mercados interbancários : ao contrário de outros mercados financeiros , os mercados organizados de futuros nunca se impuseram ao mercado de câmbio estrangeiro e aí permanecem marginais.
Seja a taxa de câmbio na data entre a moeda A e a moeda B, ou seja:
1 unidade monetária A = unidades monetárias Bpor exemplo, 1 EUR = 1,2345 USD .
Uma quantidade de A será, portanto, igual a uma quantidade de B com
Se for a taxa de juros aplicável no mercado monetário da moeda A entre a data e uma data no futuro, o valor na data do montante será, portanto:
Da mesma forma, se for a taxa do mercado monetário da moeda B entre e , o valor de data do montante será, portanto:
Assim, temos, a partir da data , uma taxa de câmbio sintética entre A e B na data , tal como:
e, portanto, teremos:
Para fabricar para venda, é, portanto, suficiente:
Exemplo quantificado: se, como acima, 1 EUR = 1,234 5 USD, e se as taxas de 1 mês forem 4,00% para o dólar e 2,00% para o euro, então o euro para entrega em 1 mês a partir de 31 dias é igual a 1,2345 * (1 + 0,04 * 31/360) / (1 + 0,02 * 31/360) ou, portanto, 1,236 6 dólares.
Caso especial da libra esterlina: a prática do mercado monetário britânico - e, portanto, de alguns países da Commonwealth - exige que as taxas nele sejam calculadas em uma base anual de 365 dias (incluindo anos bissextos) e não 360 como em todas as outras moedas mercados do mundo. No caso de uma das moedas ser a libra esterlina , portanto, 360 deve ser substituído por 365 no cálculo dos juros.
Por conveniência, nos dias em que as calculadoras mal existiam, os negociantes costumavam escrever os preços de câmbio a termo no formulário , sempre especificando a taxa usada para o cálculo.
A unidade utilizada é a do mercado spot, o pip , então chamado em francês para esse ponto de troca de uso .
No exemplo acima, o euro em 1 mês será, portanto, anotado:
, com uma mancha dePorque
Uma consequência óbvia do cálculo acima é que a moeda com a taxa de juros mais alta terá um preço futuro mais baixo do que seu preço à vista.
Diz-se que uma moeda que é mais cara a longo prazo do que em dinheiro é transportada para frente . Caso contrário, é considerado compensado . O diferimento é um prémio, ou seja, o preço futuro é superior ao preço à vista porque a taxa de câmbio deve compensar a perda de juros face à outra moeda. A compensação é uma redução (a taxa a termo é menor que a taxa à vista) porque, ao investir nessa moeda, teremos mais juros do que com a outra moeda.
Observe que a moeda A não é necessariamente diferida (ou compensada) em relação à moeda B em todos os vencimentos. O cálculo dos pontos de swap depende dos níveis relativos das taxas de juros das moedas A e B, caso as curvas de taxas de A e B se cruzem então observaremos uma situação de diferimento de A em relação a B para os vencimentos onde o a taxa de juros da moeda A é menor do que a de B e uma situação de compensação caso contrário.
O valor de amortização de transporte / compensação é calculado da seguinte forma: Amortização Mnt = | Taxa à vista - Taxa futura | * Mnt Vendido
Uma transação a termo em sentido estrito, ou seja, a compra ou venda de uma moeda contra outra para entrega em mais de dois dias úteis, é chamada de termo seco ou, mais frequentemente, pelo seu nome em inglês.: Definitivo .
Mas, novamente por uma questão de conveniência, os comerciantes dividiram o termo seco em duas operações:
Originalmente, tratava-se de permitir que as empresas clientes que se protegiam contra o risco cambial especulassem no curto prazo e "fizessem seu lugar" em um horário diferente do dia em que estavam negociando o valor da compensação ou adiamento.
Os swaps cambiais são muito mais negociados do que o termo seco.
O estudo de três anos do Banco de Pagamentos Internacionais , realizado na primavera de 2004, mostrou os seguintes volumes diários:
Os mercados monetários domésticos processam a taxa overnight em Overnight , ou seja, em valor diurno (anotado "D"), ou seja, de D a D + 1 dia útil.
Por outro lado, o overnight é raramente praticado nos mercados de depósito de moeda, onde o dinheiro overnight é negociado em Tom Next , ou seja, de D + 1 para D + 2 em funcionamento. Tal deve-se a razões práticas do atraso na transmissão das instruções ao banco correspondente que mantém a conta em divisas no país de origem deste (ou, para o euro, num dos seus países de origem).
Há, portanto, um divórcio de fato entre os mercados monetários domésticos e os mercados de depósitos de moeda estrangeira, que, portanto, estarão estruturalmente com um dia de diferença e, portanto, não necessariamente convergirão. Isso às vezes tem efeitos significativos sobre a valorização do câmbio a termo. O problema pode ser particularmente grave com o dólar durante a época asiática.
Um exemplo famoso é o de 1979 na Suíça. As taxas de juros suíças estavam então muito próximas de zero. Uma intervenção massiva no mercado de câmbio estrangeiro pelo Banco Nacional da Suíça para conter a valorização de sua moeda pressionou os depósitos em CHF a ponto de as taxas de curto prazo do mercado monetário suíço ficarem negativas por vários dias. - mas menos negativas do que via moeda trocas ...
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