John lintner

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John lintner Biografia

Aniversário	9 de fevereiro de 1916
Morte	8 de junho de 1983(em 67) Cambridge
Treinamento	Universidade Harvard University of Kansas
Atividade	Economista

Outra informação

Trabalhou para	Universidade de Harvard
Distinção	Membro associado da Econometrics Society

John Virgil Lintner, Jr. (9 de fevereiro de 1916 - 8 de junho de 1983) foi professor da Harvard Business School na década de 1960 e é um dos co-criadores do Financial Asset Valuation Model (CAPM).

Lintner também era conhecido por sua palestra em 1983 para a Federação de Analistas Financeiros. Pela primeira vez, ele apresentou o que agora é chamado de “Lintner Paper”, oficialmente intitulado O Papel Potencial de Mercadorias Gerenciadas - Contas Financeiras Futuras (e / ou Fundos) em Carteiras de Ações e Títulos .

Lintner se formou na University of Kansas em 1939. Ele chegou a Harvard para fazer seus estudos de pós-graduação no ano seguinte. Ele rapidamente impressionou o corpo docente e, em 1942, tornou-se membro da Society of Fellows, uma bolsa de pesquisa remunerada de três anos com nenhuma outra tarefa além da pesquisa independente.

O modelo de política de distribuição de dividendos de Lintner

O modelo de Lintner é um modelo que teoriza como uma empresa determina sua política de distribuição de dividendos. A lógica é que toda empresa deseja manter um dividendo relativamente constante, mesmo que os resultados de um determinado período não estejam à altura. O pressuposto é que os investidores preferem uma certa estabilidade no nível de dividendos.

O modelo diz que os dividendos são pagos com base em dois fatores. O primeiro é o valor presente líquido dos lucros, com um valor mais alto indicando dividendos mais altos. O segundo é a sustentabilidade dos benefícios; em outras palavras, uma empresa pode aumentar seus lucros sem aumentar suas distribuições de dividendos até que a administração esteja satisfeita de que continuará a manter esse nível de lucros.

O modelo então usa dois parâmetros, a taxa de pagamento alvo e a velocidade na qual os dividendos atuais se ajustam a essa meta:

Dt=Dt−1+ρ⋅(Dt∗−Dt−1)=Dt−1+ρ⋅(τ⋅Et−Dt−1)=ρ⋅τ⋅Et+(1−ρ)⋅Dt−1=ρ⋅Dt∗+(1−ρ)⋅Dt−1{\displaystyle {\begin{aligned}D_{t}&=D_{t-1}+\rho \cdot \left(D_{t}^{*}-D_{t-1}\right)\\&=D_{t-1}+\rho \cdot \left(\tau \cdot E_{t}-D_{t-1}\right)\\&=\rho \cdot \tau \cdot E_{t}+(1-\rho )\cdot D_{t-1}\\&=\rho \cdot D_{t}^{*}+(1-\rho )\cdot D_{t-1}\end{aligned}}}

ou :

• Dt{\ displaystyle D_ {t}} é o dividendo por ação no momento t{\ displaystyle t}
• Dt-1{\ displaystyle D_ {t-1}}é o dividendo por ação no momento , ou seja, o dividendo por ação do ano anterior(t-1){\ displaystyle (t-1)}
• ρ{\ displaystyle \ rho} é a velocidade de ajuste ou o coeficiente de ajuste, com 0≤ρ≤1{\ displaystyle 0 \ leq \ rho \ leq 1}
• Dt∗{\ displaystyle D_ {t} ^ {*}}é o dividendo por ação alvo no momento , comt{\ displaystyle t}Dt∗=τ⋅Et{\ displaystyle D_ {t} ^ {*} = \ tau \ cdot E_ {t}}
• τ{\ displaystyle \ tau}é a proporção de pagamento de lucro por ação (ou fluxo de caixa livre por ação), com0≤τ≤1{\ displaystyle 0 \ leq \ tau \ leq 1}
• Et{\ displaystyle E_ {t}}é o lucro por ação (ou fluxo de caixa livre por ação) no momentot{\ displaystyle t}

Aplicando seu modelo às ações dos EUA, John Lintner descobriu que e .ρ≃30%{\ displaystyle \ rho \ simeq 30 \%}τ≃50%{\ displaystyle \ tau \ simeq 50 \%}

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