Troca

A troca é a contração das palavras troca e opção . Trata-se de uma opção negociada em mercado de balcão sobre um swap  : dá direito à contratação de uma opção de compra ou de venda , de acordo com as condições previstas no contrato de opção.

• Uma operação de swap de pagamento dá o direito de entrar em um swap e pagar uma taxa fixa em troca de uma taxa flutuante.
• Uma troca de receptor dá o direito de entrar em um swap e receber uma taxa fixa em troca de uma taxa flutuante.

No caso de um swap de pagamento, no vencimento, se a taxa fixa (o strike) for inferior à taxa de juros do swap, então o swap é exercido e o investidor escolhe entrar no swap (liquidação do swap) ou receber um fluxo financeiro (liquidação de caixa).

No caso de uma troca de receptor, no vencimento, se a taxa fixa (o strike) for superior à taxa de juros do swap, então a troca é exercida e o investidor escolhe entrar no swap (liquidação do swap) ou receber um fluxo financeiro (liquidação de caixa).

Uma variante é a Swaption Bermudane, com a ressalva de que o titular da swap pode exercê-la em diferentes datas previamente definidas.