A taxa de juros nominal - não apenas real - pode ser negativa . A fixação pelo Banco Central de taxas de juros negativas faz parte das políticas monetárias pouco convencionais que, teoricamente, permitem impulsionar a economia. As taxas de juros negativas refletem um ambiente deflacionário ou recessivo na economia.
Ao reduzir sua taxa básica, o banco central desencoraja os bancos comerciais de manter suas reservas excedentes em suas contas no banco central; isso leva esses bancos comerciais a emprestar mais e, portanto, a reiniciar o investimento, o consumo e o crescimento. Em suma, as taxas de juros negativas reduzem o custo do crédito.
A taxa de juros efetiva difere da taxa de juros oficial devido às diferentes isenções ou compensações sob as quais as reservas excedentes estão isentas. No Japão, após 2016, apenas 5% das reservas excedentes dos bancos com o banco central estão sujeitas a taxas de juros negativas. Os demais depósitos são remunerados a taxas zero ou positivas.
Porém, a um nível suficientemente baixo, a taxa de juro negativa pode atingir a “taxa de invasão”, onde a negatividade da taxa pode comprometer o canal de crédito bancário e ter consequências negativas no custo e na disponibilidade de crédito. Com efeito, perante uma taxa de juro negativa, um banco pode decidir reduzir o custo dos empréstimos às famílias e empresas. Mas, às vezes, eles não podem repassar totalmente essa redução para as taxas de juros de seus depósitos, pois isso encorajaria os poupadores a manter seu dinheiro em vez de fazer depósitos. Como resultado, as margens líquidas de juros dos bancos são reduzidas, assim como seus lucros. Para compensar, os bancos comerciais podem optar por aumentar as taxas de juros de seus empréstimos ou suas despesas bancárias; em ambos os casos, a oferta e o custo do crédito bancário são penalizados. Isso, portanto, leva à situação oposta ao que era esperado pelo banco central.
Em outras palavras, os efeitos são negativos quando reduzem a rentabilidade dos bancos, quando a queda no rendimento das reservas que mantêm com o banco central não pode ser compensada por uma redução em seus custos de financiamento.
As taxas de juros negativas há muito tempo se restringem à teoria. Somente nas décadas de 1970 e 1980 é que surgiram certos casos de taxas de juros negativas. As fases de atingir o piso zero já haviam ocorrido nos Estados Unidos na década de 1930.
Em 1979, a taxa overnight do mercado monetário suíço, já próxima de zero, tornou-se negativa por vários dias após uma maciça intervenção do Swiss National Bank no mercado de câmbio para conter a valorização do franco suíço . Este fenómeno teve impacto sobre os depósitos de particulares, muitas vezes estrangeiros, tradicionalmente remunerados trimestralmente, com uma margem absoluta para o banco da ordem de 1 a 2% assim que as taxas monetárias caíssem abaixo da margem. A Confederação Suíça teve que legalizar apressadamente essa taxa porque era tarde demais para modificar os programas de computador quando havia preocupações sobre essa variação na remuneração negativa.
No mercado repo , ou seja, no mercado monetário garantido por valores mobiliários, muitos valores mobiliários são negociados ou têm sido negociados, por vezes por períodos muito longos, com taxas de juro negativas, que podem ir até 'a várias centenas de pontos base .
No primeiro caso, é o mecanismo de swaps cambiais a causa específica do desequilíbrio. O segundo diz respeito à obrigação regulatória de entrega de valores mobiliários.
Entre 2002 e 2005 , as taxas de juros pagas pelos bancos ao FED foram, segundo dados oficiais, negativas, resultando em uma corrida na oferta de empréstimos por parte dos bancos. O forte aumento da taxa de juros imposta pelo Federal Reserve poderia explicar em grande parte a crise do subprime de 2008 .
Em 2009 , o banco central sueco impôs uma taxa de juros negativa sobre seus depósitos, esperando assim forçar os bancos a emprestar seus fundos às empresas. Alguns economistas observam que essa política teve consequências positivas insignificantes e um impacto negativo significativo. As consequências positivas foram insignificantes porque a economia sueca está demasiado integrada com a da União Europeia para que a taxa de inflação (que é o objetivo de uma política de taxas negativas) volte a subir apenas devido a uma política a nível nacional. A política não conseguiu atingir uma inflação anual de 2%. O impacto negativo foi significativo, especialmente no mercado de trabalho e no endividamento das famílias. Os preços das casas aumentaram rapidamente, contribuindo para o aumento das desigualdades, e a dívida das famílias atingiu níveis recordes. A taxa de câmbio da coroa caiu 10%, sem grande impacto sobre a inflação.
Em 2012 , o estado francês colocou quase € 6 bilhões em títulos de três e seis meses a taxas de juros negativas - respectivamente -0,005% e -0,006%.
A partir de 2015 , o Banco Nacional da Suíça introduziu uma taxa de juros negativa (-0,75%). O fim desta fase permanece incerto e embora os danos causados por esta política monetária sejam pequenos, novos efeitos negativos devido a incentivos errados podem surgir ao longo do tempo. Devemos ter o cuidado de não encorajar um aumento da dívida pública e segundo Avenir Suisse : “A garantia nominal das pensões de velhice em um contexto de inflação negativa se tornará problemática”. tantos motivos para monitorar essa política monetária.
Dentro fevereiro de 2015, o semanário econômico francês Challenges and BFM Business indicam que o grupo agroalimentar suíço Nestlé está aproveitando as “políticas monetárias ultra-expansionistas” dos bancos centrais europeus , britânicos e japoneses para tomar empréstimos nos mercados financeiros a taxas negativas, de da ordem de -0,008 %.
Desde o final de 2015, o Swiss Alternative Bank foi o primeiro banco suíço a introduzir uma taxa negativa sobre os ativos pessoais. Assim, reflete as taxas de juros negativas do Banco Nacional da Suíça .
O 29 de janeiro de 2016, o Banco do Japão anuncia que quer corrigir a inflação e, portanto, fixou sua taxa de depósito em -0,1%. Esta medida tem sido eficaz desde16 de fevereiro de 2016.