A Cobra Monetária Européia é um dispositivo econômico ativo de 1972 a 1979 que limita as flutuações das taxas de câmbio entre os países membros da Comunidade Econômica Européia . Para cada moeda, foram definidos um limite de intervenção de venda e um limite de intervenção de compra, dependendo da taxa de câmbio em relação a cada uma das outras moedas. Assim, uma moeda não poderia flutuar contra outra em mais ou menos 2,25% em torno de sua paridade bilateral.
Este dispositivo não deve ser confundido com o Sistema Monetário Europeu , do qual é o antecessor.
A gênese da Serpente Monetária Européia na verdade começa em 1944 com os acordos de Bretton Woods onde várias dezenas de Estados, terminada a guerra, decidem que a nova economia mundial será feita graças à ajuda dos Estados Unidos e o comércio, portanto, será baseado no Dólar americano . Esta especificidade da moeda americana dará, portanto, um valor supranacional e dará um privilégio excepcional aos Estados Unidos , permitindo-lhes pagar por todas as suas importações em moeda nacional, enquanto os outros países devem se esforçar para ganhar moeda estrangeira suficiente. para suas importações. Para obter os preciosos dólares, os países não têm escolha a não ser exportar, principalmente os países da Europa Ocidental e do Japão , enquanto os Estados Unidos, que têm a opção de financiar suas compras com a emissão de dólares, tendem a aumentar suas importações mais do que permite sua situação real. , tornando o sistema cada vez mais frágil.
Embora tenham se comprometido a garantir a conversibilidade do dólar em ouro a 35 dólares a onça, os Estados Unidos renunciaram unilateralmente a essa conversibilidade em 1971. Portanto, a cotação do dólar se movimentará livremente em relação a outras moedas dando curso a um novo sistema de paridades flutuantes de onde se origina o Sistema Monetário Europeu. Durante a década de 1970 , os detentores de dólares os venderam para comprar ouro e outras moedas, fazendo com que o preço do ouro subisse e o dólar caísse.
As moedas mais procuradas são as de países que conseguiram orientar seu aparelho produtivo para a exportação, em particular a Alemanha Ocidental e o Japão , o que confere a esses países uma saúde econômica próspera graças a um saldo comercial superavitário. Logicamente, a valorização de suas moedas os faz perder competitividade econômica e suas exportações se tornam mais difíceis, ameaçando setores inteiros de suas economias, dos quais dependem de 20 a 30% de seus empregados. Essa pressão os obriga a fazer ainda mais esforços de produtividade e a atualizar seus produtos para uma qualidade ainda maior, a fim de atrair os compradores mais ricos e exigentes.
Mas essa política tem limites. Por exemplo, para a Alemanha Ocidental , os principais países clientes correm o risco de se tornarem inacessíveis porque suas moedas sobem mais lentamente em relação ao dólar e, portanto, caem relativamente em relação ao marco alemão .
Em 1972 , a Cobra Monetária Europeia foi criada pelo Acordo de Basileia de10 de abril. É o reconhecimento de que existe há quinze anos na Europa Ocidental uma verdadeira comunidade de interesses econômicos e que esses países são, uns para os outros, tanto clientes importantes quanto fornecedores importantes.
Esses países estão percebendo que não querem mais correr o risco de deixar seu comércio à mercê de um movimento especulativo que teria como alvo um deles. Por meio do pacto firmado, os países se comprometem a flutuar juntos, mantendo relações quase estáveis entre suas moedas (oscilação máxima de + ou - 2,25%). A mensagem para os especuladores agora é clara: aqueles que desejam aumentar o marco alemão também terão de aumentar as outras moedas associadas a ele como parte da cobra monetária europeia.
No entanto, a queda do dólar americano continuou de 1972 a 1978 , e as moedas quebraram uma após a outra. Entrando na Serpente emMaio de 1972, a libra esterlina sai assim que Junho de 1972- será forçado a uma desvalorização de 30% em 1976 . A lira italiana sai do sistema emJaneiro de 1973. O franco francês saiu da serpente duas vezes, em 1974 e emMarço de 1976, porque embora tenha se apreciado em relação ao dólar de 5,50 para menos de 4,00, a deriva foi ainda maior em relação à moeda alemã.
Os problemas econômicos durante o período 1977-1978 são importantes: a inflação generalizada, a crise do aço, a queda do dólar, quais de Março de 1977 no Março de 1978perde 12,34% em relação à moeda alemã, passando de 2,35 marcos para 2,09 marcos, enquanto a balança comercial americana mostra um déficit de 31 bilhões de dólares para 1977. O governo americano não sustenta sua moeda e começa em 1978, a instabilidade monetária é generalizada e a situação é de tal forma que até mesmo o comércio comunitário é ameaçado. Uma após a outra, as moedas europeias devem deixar a cobra monetária europeia.
A necessidade de um novo sistema é imperativa, em torno de um sistema monetário capaz de impedir a ascensão do marco alemão , lastreando-o com as moedas de menor desempenho de seus principais parceiros comerciais. O27 de outubro de 1977, o britânico Roy Jenkins , então presidente da Comissão Europeia , propõe no seu discurso em Florença , dar um grande golpe criando uma moeda única para os nove países e um orçamento da União Europeia que se propõe fixar em 10% do cada PIB, porque acredita que nenhum progresso pode ser alcançado por uma política de pequenos passos.
A nova fórmula, desenvolvida após duras negociações, entra em vigor em 13 de março de 1979é o Sistema Monetário Europeu .
Aproveitando a experiência adquirida no manejo da Serpente, as duas mudanças técnicas mais importantes são as seguintes: