O domínio monetário é uma situação em que a política monetária é independente da política fiscal . A dominância monetária pode ser uma ideologia quando se argumenta que a dominância monetária a teria tornado desatualizada ou desnecessária.
A dominância monetária é a situação em que a política monetária se dirige exclusivamente ao objetivo de estabilidade de preços que lhe é atribuído pelo seu mandato. Nessa situação, o próprio Estado garante a sua própria solvência, sem depender do financiamento monetário da dívida pública . Opõe-se ao domínio orçamentário (ou fiscal), situação em que as políticas orçamentárias prevalecem, os Estados se endividam demais e o banco central deve, para evitar um default soberano , abandonar seu objetivo de combate à inflação e proceder ao financiamento monetário de dívida pública.
Nessa perspectiva, a inflação é vista principalmente como um fenômeno monetário. O domínio monetário mantém a inflação baixa. Existe, portanto, uma relação positiva entre o grau de independência do banco central e a inflação.
Nos casos em que a relação entre o banco central e o Estado não está claramente definida, podem surgir confrontos sobre a avaliação de uma situação ou sobre as políticas a serem adotadas. Neste tipo de conflito, a dominância (monetária ou orçamentária) pode ser considerada “suave”, o que significa que as autoridades monetárias ou orçamentárias farão o possível para reduzir o risco de conflito. O domínio fiscal é total quando, por exemplo, o banco central financia o estado durante uma guerra.
O Conselho de Análise Económica sublinha, numa nota de 2021, que a União Europeia construiu as suas regras económicas com vista ao domínio monetário. O mandato do Banco Central Europeu é, portanto, segundo o modelo do Bundesbank , o da estabilidade de preços; Os estados têm margem de manobra orçamentária muito limitada. Os tratados europeus teriam, portanto, minimizado o papel da política fiscal.
Numa nota subsequente, o ACE observa que a explosão da dívida pública após a pandemia de Covid-19 na Europa, que exigiu a recompra de parte dessas dívidas pelo Banco Central Europeu, foi um passo em frente no sentido de uma mudança para o domínio orçamental.
Os sistemas de dominância monetária argumentam que a política fiscal tem apenas efeitos limitados sobre a atividade econômica.