Piscina escura

Um dark pool é um sistema de bolsa de valores privados operado por um provedor de serviços de investimento ou operador de mercado , que é, portanto, realizado no mercado de balcão , ao contrário da bolsa de valores . Duas características importantes os distinguem dos mercados de ações: os preços das transações não são exibidos antes da transação final, o que permite o anonimato dos atores (compradores ou vendedores). A vantagem desse sistema é evitar impactos excessivos no mercado durante trocas massivas. Muitas vezes restritos a atores institucionais (bancos, etc.), que são os primeiros a serem expostos a tais impactos devido ao seu tamanho, às vezes podem ser abertos ao público por meio de corretoras .

Este sistema está autorizado desde 2007 na Europa pela Diretiva Europeia sobre os mercados de instrumentos financeiros .

Em 2012, representou cerca de um sexto de toda a atividade da bolsa, com trocas de cerca de 100 mil milhões de euros por mês.

Objeto

O objetivo de um dark pool é processar grandes volumes de ordens do mercado de ações (transações em bloco), fora dos mercados oficiais (grandes bolsas regulamentadas ou sistemas de negociação multilateral), e sem exibir o preço das transações antes de sua finalização. Assim, permite que os atores (compradores ou vendedores de títulos) permaneçam anônimos.

Para ser legal, um dark pool deve, em princípio, receber uma autorização para exercer, concedida pelo regulador do seu país de estabelecimento, como a Autorité des marchés financiers (AMF) na França ou a Financial Conduct Authority (FCA) na Grande -Bretanha .

Existem três tipos de dark pool  :

  1. empresas independentes criadas para fornecer uma base de negociação única e diferenciada;
  2. aqueles pertencentes à corretora onde seus clientes interagem, na maioria das vezes com outros clientes da corretora (incluindo possivelmente seus próprios corretores) em condições de anonimato;
  3. algumas bolsas de valores criaram seus próprios dark pools para permitir o anonimato e a não exibição de pedidos aos clientes, ao mesmo tempo em que fornecem uma infraestrutura de troca.

Histórico

Principais piscinas escuras do mundo

Europa

América do Norte

Canadá

Avaliações

Alguns especialistas, incluindo Jeffrey G. MacIntosh em 2013, acreditam que em um contexto de crescimento na negociação de alta frequência , ou seja, de aumento exponencial da velocidade dos fluxos da bolsa de valores, o mercado de ações e os negociantes ("anjos ou demônios?") Devem obedecer a novas regras e que é necessário manter uma regra de proteção de ordens para conter transferências financeiras do mercado informado (transparente) para dark pools , a fim de evitar práticas comerciais abusivas, para proteger os interesses dos clientes: MacIntosh é, portanto, menor preocupado com a natureza desses fluxos financeiros do que com os custos potencialmente mais elevados que eles acarretam para os principais.

Notas e referências

  1. Diretiva 2004/39 / CE do Parlamento Europeu e do Conselho de 21 de abril de 2004 sobre os mercados de instrumentos financeiros, que altera as Diretivas 85/611 / CEE e 93/6 / CEE do Conselho e a Diretiva 2000/12 / CE do Parlamento Europeu e do Conselho e que revoga a Diretiva 93/22 / CEE do Conselho (Jornal Oficial L 145 de 30.4.2004).
  2. François Desjardins, “  Goldman Sachs fecha sua plataforma de bolsa de valores eletrônica  ” , em https://www.ledevoir.com , Le Devoir ,9 de maio de 2012
  3. (pt) Christophe Quester, "Fellows Operadores configuram seus dark pools" Agefi , 3 de setembro de 2009
  4. (fr) Stéphane Le Page e Massimo Prandi, "Xavier Rolet (LSE): os bancos tornaram-se concorrentes das bolsas de valores", Les Échos , 16 de setembro de 2009
  5. (fr) Thomas Carlat, “plataformas alternativas na aurora da consolidação”, L'Agefi , 14 de janeiro de 2010
  6. (fr) “Lançamento do dark pool CA Cheuvreux”, L'Agefi , 28 de maio de 2009
  7. (pt) "Chi-X lança um pool escuro", L'Agefi , 22 de abril de 2009
  8. (fr) Violaine Le Gall, "The dark pool of Nyse Euronext é enriquecido com quatorze membros", L'Agefi , 15 de julho de 2009
  9. advogado, especialista da Bolsa de Valores de Toronto, professor e diretor do CNSX Markets Incestment
  10. MacIntosh, JG (2013). Comerciantes de alta frequência: anjos ou demônios? . Comentário do CD Howe Institute, 391.

Veja também

Artigos relacionados

links externos

Bibliografia