O crash de 1720 é uma crise do mercado de ações que ocorreu na Grã-Bretanha em 1720 , após a bolha do Mar do Sul entre 1711 e 1720; é um dos primeiros crashes da história, na esteira da Revolução Financeira Britânica .
A South Sea Company ( South Sea Company ), fundada em 1711 por Robert Harley (então líder do partido Conservador), tem o monopólio do comércio com as colônias espanholas na América . Este monopólio envolve concessões comerciais favoráveis à Grã-Bretanha após a Guerra da Sucessão Espanhola , que Harley espera obter entrando em negociações secretas com a Espanha. Em troca do monopólio, a Compagnie des Mers du Sud concorda em trocar dez milhões de libras em títulos do tesouro por ações a uma taxa de juros de 6%, uma proposta reconfortante para seus investidores, uma vez que, portanto, tem a garantia de 'uma anuidade perpétua.
No final da guerra em 1713 , os termos dos Tratados de Utrecht ficaram muito aquém das expectativas de Harley.
A primeira viagem comercial à América ocorreu em 1717 , mas rendeu muito pouco. Em 1718 , as relações entre a Espanha e a Grã-Bretanha se deterioraram, obscurecendo ainda mais as perspectivas de curto prazo da empresa. No entanto, ela continua a afirmar que será extremamente lucrativo no longo prazo. Em 1717, ela assumiu o controle de dois milhões de libras adicionais de dívida pública contra uma nova emissão de títulos.
O princípio da troca de ações por títulos de dívida pública é vantajoso para todas as partes:
Entre 1688 e 1702, a dívida pública britânica aumentou rapidamente de uma para 16,4 milhões de libras. Entre 1702 e 1714, triplicou para chegar a 48 milhões de libras esterlinas e em 1766 chegou a 133 milhões de libras esterlinas devido, entre outras coisas, a títulos como contas da Marinha .
Em 1719, a empresa propôs recomprar mais da metade da dívida pública da Grã-Bretanha (ou 30.981.712 libras) para novas ações e comprometeu-se a reduzir a taxa de juros da dívida para 5%. Até 1727 e 4% depois.
O apelo desse swap é semelhante aos anteriores: envolve a conversão de dívidas difíceis de negociar e com juros altos em títulos da empresa mais líquidos, o que beneficia todas as partes.
Em 1719, a dívida total do Estado era de 50 milhões de libras, ou seja:
O Banco da Inglaterra fez uma oferta semelhante para competir com a South Sea Company, mas desistiu quando esta aumentou sua oferta para £ 7,5 milhões (mais cerca de £ 1,3 milhões em subornos). A proposta da empresa foi acatada, com ligeiras alterações, emAbril de 1720. O Chanceler do Tesouro , John Aislabie, apoia fortemente a operação.
Para o sucesso da operação, os detentores de dívidas não reembolsáveis devem ser tentados a converter seus títulos em ações a uma taxa favorável para a empresa. Na prática, os detentores de dívidas reembolsáveis não têm outra escolha. A empresa é livre para escolher o preço de conversão da dívida em ações, mas não pode se desviar muito dos preços de mercado.
A empresa acaba adquirindo 85% dos títulos resgatáveis e 80% dos não resgatáveis.
A empresa então começou a propagar "os rumores mais extravagantes" sobre o valor potencial de seu comércio com o Novo Mundo , o que teve o efeito de gerar especulações. O preço das ações sobe ao longo do período de negociação da recompra da dívida: 128 libras emJaneiro de 1720, 175 em fevereiro, 330 em março e 550 no final de maio após o acordo.
Há uma base racional em fuga: a empresa tem uma linha de crédito de 70 milhões de libras, destinada à expansão comercial, obtida com a concordância do Parlamento e do rei.
Além disso, as ações são "vendidas" a cerca de cinquenta pessoas influentes a preço de mercado, mas em vez de pagá-las imediatamente, eles podem mantê-las e "revendê-las" para a empresa a qualquer momento, embolsando um ganho de capital igual ao preço aumentar. Entre os destinatários sorte incluem Charles Spencer, 3 ° Conde de Sunderland e Primeiro Lorde do Tesouro, Charles Stanhope, secretário do Tesouro, e a Duquesa de Kendal, amante do rei. Para a empresa, isso permite que nomes de prestígio sejam divulgados entre seus acionistas, o que torna a ação “mais segura” e atrai novos investidores; por outro lado, estimula a solidariedade dos políticos, pois sua fortuna pessoal passa a depender do aumento dos preços.
Outras empresas com capital público são então formadas e reivindicam (de forma fraudulenta em sua maioria) explorar outras rotas de comércio ou poder lucrar com outras operações mais improváveis; eles são rapidamente apelidados de "bolhas".
Dentro Junho de 1720, a “Lei das bolhas” obriga todas as empresas com capital público a obterem uma Carta Real. The South Sea Company obtém uma licença comercial exclusiva com a América Central e do Norte; no entanto, os territórios em questão ainda são colônias espanholas e, mesmo após o fim da Quádrupla Guerra da Aliança em fevereiro, as relações entre os dois países são precárias. A empresa tem o direito de afretar apenas uma embarcação por ano, com carga limitada a 500 toneladas. Ela conseguiu negociar o direito de transportar escravos, mas taxas alfandegárias dissuasivas nas colônias espanholas tornaram esse comércio não lucrativo.
A obtenção do alvará aumentou ainda mais o apelo da empresa, suas ações subiram para 890 libras no início de junho. Esse pico incentiva alguns investidores a vender; Para limitar a pressão baixista, os diretores da empresa ordenaram aos seus agentes que recomprassem as ações, o que manteve o preço em torno de 750 libras.
A lei foi adotada na fase de inflamento da bolha, e não após o estouro da bolha: longe de ser uma tentativa de sanear o mercado, deve ser vista como uma tentativa da Compagnie des mers du Sud de prejudicar seus concorrentes.
O rápido aumento do preço das ações está causando um frenesi especulativo em todo o país. Os investidores estão interessados principalmente nos mares do sul, mas também em outras ações. Entre as muitas empresas mais ou menos honestas que foram fundadas em 1720, uma apresenta-se como “uma empresa cujo objetivo é um empreendimento muito lucrativo, que não será revelado a ninguém”. Alguns não têm outro objetivo senão investir na Compagnie des Mers du Sud e, em seguida, redistribuir esses lucros aos seus próprios acionistas.
O preço da ação finalmente atingiu mil libras no início de agosto, e a tendência foi repentinamente revertida.
Outras bolhas estouram simultaneamente em Amsterdã e Paris ( Mississippi Company of John Law ) e aceleram a queda dos preços.
No final de setembro, o preço cai para 150 libras, o que causa inúmeras falências entre os que compraram a prazo e leva alguns a vender a descoberto . A crise está se espalhando para os bancos, que fizeram empréstimos contra ações e não podem ser reembolsados. Por outro lado, a empresa havia estabelecido um sistema de compra de ações a crédito para sustentar o preço, e esses investidores não tinham escolha a não ser vender para pagar o empréstimo. Entre os investidores arruinados estão vários membros do governo e Isaac Newton : depois de realizar um ganho de capital de 7.000 libras em abril, ele comprou de volta no topo e perdeu 20.000 libras. Posteriormente, ele afirma: “Posso prever o movimento dos corpos celestes, mas não a loucura das pessoas. "
O preço cai para 100 libras antes do final do ano. Diante da raiva dos investidores, o parlamento foi dissolvido em dezembro e uma comissão de inquérito foi criada. Em seu relatório publicado em 1721, ela revelou uma fraude em grande escala organizada pelos diretores da empresa. Os diretores são presos e jogados na Torre de Londres . A maioria deles é despojada da maioria de seus bens, então John Blunt tem apenas 5.000 libras de 183.000. James Cragg, o agente do correio, comete suicídio na véspera de seu julgamento. O novo Chanceler do Tesouro e Primeiro Lorde do Tesouro, Robert Walpole , ex-oponente das recompras de dívidas, é obrigado a anunciar uma série de medidas para restaurar a confiança pública e a solvência da empresa.
Após a reestruturação , a Compagnie des Mers du Sud continuou até 1850.
Além das perdas financeiras que esse crash causou a muitos traders de Londres, os escritores também investiram parte de suas economias na Companhia e viram-nas desaparecer em muito pouco tempo.
Jonathan Swift havia investido 1.000 libras na empresa. Após a queda, ele publicou o poema La Bulle . Ele compara essas variações no preço das ações à ascensão e queda de Ícaro com "asas de papel". Para Swift, cada protetor parece Ícaro arruinado por sua quimera.
Esse episódio deve ter lhe dado a ideia de criticar a sociedade britânica com uma metáfora nas Viagens de Gulliver, escrita em 1721 . O aumento no valor da Companhia dos Mares do Sul se reflete no aumento desproporcional do personagem principal, o acidente, por sua miniaturização.
Daniel Defoe segue o episódio financeiro e publica em 1722 o Diário do ano da peste . Ele relata os efeitos da peste de 1665 em Londres. É um documento sociológico sobre essa época e o comportamento dos londrinos diante da doença que ele não poderia ter conhecido, tendo apenas cinco anos na época dos fatos. Por algumas características, ele também descreve por uma metáfora os britânicos pegos no meio do acidente. O narrador é um comerciante que negocia nas colônias. A ação especulativa pode ser comparada às sementes da peste. As tábuas de mortalidade afixadas nas paredes correspondem à visualização dos preços da bolsa . Para Defoe, a confiança no crédito é necessária. A queda de 1720 causou dúvidas e perda de confiança.
O Bubble Act , aprovado pelo Parlamento Inglês em 1720 , visa direcionar os investidores para projetos menos aventureiros.