De acordo com o vocabulário das contas nacionais , o investimento (medido pela formação bruta de capital fixo , abreviado como FBCF), pode ser realizado por diferentes agentes econômicos :
Os investimentos em bolsa ou financeiros , aquisições de terrenos e investimentos intangíveis (publicidade, etc.) não estão incluídos na FBCF, embora esses investimentos tenham assumido desde a década de 1980 uma grande importância nas estratégias empresariais .
A rentabilidade de um investimento é calculada tendo em consideração a sua vida útil ou a sua vida útil (neste caso tendo em consideração o valor final residual do investimento).
O Investimento Estratégico Sustentável refere-se a uma modalidade de investimento que pretende ser mais virtuoso , na perspectiva do desenvolvimento sustentável , o que envolve levar em consideração na tomada de decisões de investimento novos parâmetros como durabilidade e sustentabilidade .
O impacto de um investimento numa empresa , que produz e / ou disponibiliza bens e serviços, pode ser financeiro ou apenas patrimonial.
Esse impacto é financeiro se a empresa realmente receber o valor do investimento. Este investimento aumentará, portanto, seu capital social .
Apenas um investimento no mercado primário (por exemplo: durante a constituição de uma empresa ou durante a emissão de ações de uma empresa existente) tem impacto financeiro para a empresa. Este investimento é geralmente utilizado para adquirir ou melhorar meios de produção (máquinas, instalações, informática, etc.).
Um investimento no mercado secundário (ex: um produto financeiro de um seguro de vida composto de uma "cesta" de ações) é uma troca financeira (ex: entre um indivíduo e seu banco) da qual nenhum sub vai para empresas cujas ações fazem a cesta.
Em qualquer caso, seja um investimento no mercado primário ou secundário, tem impacto na propriedade. Assim, as ações recompradas por terceiros em oferta pública de aquisição podem causar alterações significativas nos acionistas que, em virtude dos poderes conferidos pela propriedade acionária, são capazes de modificar profundamente os destinos da empresa e de seus funcionários. em si não recebeu um sub: a transação é apenas entre investidores. O mesmo é verdade quando os membros de um conselho corporativo são administradores de fundos de investimento ou pensões necessários para tornar lucrativos os investimentos de seus pequenos ou grandes poupadores.
Esses dois mercados (primário e secundário) sugerem uma tipologia de investimentos:
(1-) investimentos com o objetivo de aumentar o capital técnico (ou capital fixo , ou capital produtivo ),
(2-) investimento financeiro que tem por objetivo buscar uma contrapartida (investimento) ou em mais ou menos longo prazo um ganho financeiro (ganho de capital).
Marx fala desse investimento de uma forma que alguns chamariam de maniqueísta em “Das Kapital, Band 2, Abschnitt 1, 1.4 Der Gesamtkreislauf”:
“Geldmachen ist das treibende Motiv. Produktion erscheint nur als notwendiges Übel dazu. " Ou " Ganhar dinheiro é a força motriz. Para isso, a produção aparece apenas como um mal necessário ”. ... sem conseguir livrar-se dele ou sonhar com ele, como especifica no parêntese a seguir: “Alle kapitalistischen Nationen ergreift periodisch ein Schwindel, den sie zur Geldmacherei frei von lästiger Produktion nutzen. " Ou " Todas as nações capitalistas têm periodicamente uma quimera, a de poder ganhar dinheiro sem uma produção pesada e chata "
Este sonho de leveza e rapidez de investimentos realiza-se justamente na esfera financeira, no mercado secundário , com “produtos” financeiros de todo o tipo e negociação “eletrónica” . Também se realiza no âmbito da economia real, por vezes em detrimento de CEOs demasiadamente adeptos de uma lógica industrial ou social e insuficiente de uma lógica “financeira”.
Assim, Pierre Suard , ex-Ceo da Alcatel , foi indicado por investidores cujo objetivo era produtivo. Ele criou um império industrial à imagem da Siemens , seu concorrente mais próximo. Ele foi desembarcado e substituído por Serge Tchuruk em 1995, após a chegada de novos acionistas cujos investimentos eram mais para fins "financeiros". Este último concentrou a Alcatel em seu "core business", que se esperava que fosse o mais lucrativo, e vendeu o restante. A mudança de slogan que se seguiu, mesmo no “core business”, é indicativa de uma mudança na finalidade dos investimentos, menos industriais e mais financeiros: o slogan “ser arquiteto de um mundo internet” é substituído por “trazer valor agregado aos acionistas ”.
Em março de 2021, o mesmo contratempo aconteceu com Emmanuel Faber , CEO da Danone desembarcado por instigação de acionistas anglo-saxões insatisfeitos com os resultados financeiros de seus investimentos, onerados, segundo eles, pela política social deste CEO.
Dadas as realidades econômicas atuais, parece que a influência dos investimentos "financeiros", inclusive no mercado primário , é crescente.
Este domínio dos investimentos "financeiros" também pode ser avaliado considerando os fluxos financeiros: (1-) os fluxos financeiros correspondentes ao mercado primário (nomeadamente os investimentos produtivos) são muito menos importantes do que os correspondentes ao mercado secundário (nomeadamente os "investimentos" financeiros ” ); (2-) mesmo ao nível do mercado primário , parece que o investidor deseja minimizar e tornar o seu investimento “marginal” e tem à sua disposição os instrumentos jurídicos para o fazer.
Na verdade, na maioria das vezes, as empresas investem diretamente reciclando parte de seus lucros ou, especialmente, tomando empréstimos diretamente no mercado bancário ou de títulos. A quota de investimento do mercado primário (ex: por emissão de ações) é mínima em comparação com o seu investimento direto: em 2016 investimento por emissão de ações: € 22 milhões; por empréstimos corporativos: € 297 milhões (fonte: LaTribune e Insee). Além disso, é necessário deduzir dos investimentos no mercado primário a parte cada vez mais importante da " recompra de ações " pela empresa por ordem de seus "investidores", esta "recompra" consiste em devolvê-los. avaliação de parte de suas ações para "cancelá-las". Freqüentemente, a empresa precisa fazer empréstimos para isso.
Por fim, o investimento, no que se refere aos investimentos realizados diretamente pelas empresas, deve ser considerado tendo em conta o conceito de “ responsabilidade limitada ” aliada à não realidade jurídica da empresa: os investidores de uma empresa detêm de facto a propriedade. e controle de TODOS os meios de produção , embora tenham contribuído pouco com seu dinheiro.
O conceito de " responsabilidade limitada " e sua implementação nas leis no XIX th século (por exemplo, na França, as leis de 23 de Maio 1863 e 24 de julho de 1867 em leis Inglaterra de 1856 a 1862 nas Joint-Stock Company Limited) conta, de acordo a YN Harari em seu famoso livro SAPIENS , “ entre as invenções mais engenhosas da humanidade”: “Peugeot é uma criação do nosso imaginário coletivo. Os juristas falam de "ficção jurídica". A Peugeot pertence a um tipo particular de ficção jurídica, a das “sociedades de responsabilidade limitada”. A ideia por trás dessas empresas está entre as invenções mais engenhosas da humanidade. " Harari explica as vantagens: “Se um carro quebrasse, o comprador poderia processar a Peugeot, mas não Armand Peugeot. Se a empresa tomou milhões emprestados antes de ir à falência, Armand Peugeot não devia o menor franco a seus credores. Afinal, o empréstimo fora concedido à Peugeot, a empresa, e não a Armand Peugeot, o acionista do Homo sapiens !
Esta explicação mostra que a “ responsabilidade limitada ” não é de fato uma limitação de riscos, mas uma real transferência de responsabilidade e riscos do acionista-investidor para a empresa-empresa, para seu grupo de trabalho, responsabilidade criminal e econômica. No entanto, esta transferência não é acompanhada em troca de uma transferência de propriedade devido à não realidade jurídica da empresa : seja qual for o valor investido pelo acionista-investidor, ele sempre tem o poder e é o proprietário de fato. (Pela sua posse das ações) de todos os meios de produção (instalações, máquinas, recursos informáticos, etc.), incluindo os adquiridos graças aos “milhões” emprestados: é a empresa, que adquire por empréstimo, que reembolsa e mantém os meios de produção às suas próprias custas, além, é claro, do pagamento de salários, encargos e impostos.
Graças a esta " responsabilidade limitada " combinada com a não realidade jurídica da empresa, diversos procedimentos permitem aos acionistas-investidores aumentar os meios de produção que controlam, minimizando ao máximo o seu investimento (o capital social ): investimento por alavancagem , compra alavancada , recompra de ações . É, portanto, muito compreensível que os acionistas-investidores recorram a esses procedimentos em vez de emitir ações adicionais, causando a chegada de outros acionistas-investidores com os quais certamente os riscos são compartilhados, mas também o poder e a propriedade. Se a empresa fosse, como uma associação de 1901 , um sujeito de lei, a “responsabilidade limitada” seria substituída por “responsabilidades e propriedades compartilhadas” entre os acionistas e o grupo de trabalho da empresa, cada um de acordo com sua contribuição. A "alavancagem" e outros processos em benefício de alguns não existiriam mais e muitos outros seriam felizes.
Sob o objetivo geral de aumentar o capital técnico (ou capital fixo , ou capital produtivo ), objetivos mais precisos podem ser almejados:
O investimento pode ser qualificado como:
Por exemplo, os gastos com tecnologia da informação geralmente estão vinculados aos centros de custo das empresas. No entanto, neste tipo de despesas, 50% em média refere-se à manutenção das aplicações existentes (despesas de funcionamento) os restantes 50% referem-se a desenvolvimentos (despesas de investimento). No entanto, a distinção muitas vezes se perde nas contas das empresas (com um impacto infeliz na avaliação objetiva do investimento e / ou esforço de inovação ).
Falamos de investimento bruto quando o fluxo de investimentos inclui novos investimentos e investimentos de reposição.
O cálculo do Investimento Líquido é obtido pela diferença entre: Capital técnico no final do período - Capital técnico no início do período. Representa o investimento bruto menos a depreciação .
O investimento deve ser feito até o ponto em que seu benefício marginal seja igual a seu custo marginal . Isso obviamente pressupõe que os bens de investimento necessários estão disponíveis.
De acordo com o critério de rentabilidadeInvestir significa comprometer dinheiro com um projeto, desistir do consumo imediato ou outro investimento ( custo de oportunidade ) e aceitar um determinado risco , a fim de aumentar a receita futura.
A lucratividade pode ser medida usando métodos diferentes que nem sempre fornecem exatamente o mesmo resultado, embora permaneçam globalmente consistentes
Critérios como o tempo necessário para atingir o ponto de equilíbrio (tempo necessário para que os fluxos gerados sejam iguais ao valor do investimento inicial) também podem ser assimilados à lucratividade.
O risco assumido pelo investidor também é um critério importante, cujo indicador é a relação entre o fluxo de caixa e o valor investido; muitas vezes é feito com base em previsões para determinar se um investimento proposto é adequado e em que medida irá satisfazer o investidor.
Seja qual for o método usado, os seguintes parâmetros devem ser devidamente apreciados e integrados no cálculo:
Existem outros métodos que estão em linha com o movimento das teorias financeiras que integram ainda mais a incerteza futura associada às avaliações decorrentes do mercado:
Ao decidir investir, o empreendedor compara o custo do investimento (I) e a soma dos valores descontados e ponderados pelo risco das entradas de caixa obtidas por meio do investimento (R). O projeto de investimento será realizado se R> I. Na análise keynesiana , a eficiência marginal do capital se refere à taxa interna de retorno sobre o investimento. Ele serve como uma taxa de desconto para a receita do investimento. Ou seja, o investimento é tanto mais importante quanto a taxa de juros é baixa. Para Keynes , o investimento depende da comparação entre a eficiência marginal r do investimento e a taxa de juros cobrada no mercado de capitais, i. Se r> i, a decisão de fazer o investimento é justificada. Pode ser financiado com recursos disponíveis para a empresa ou com empréstimos cujo custo é inferior à taxa de retorno do investimento. A fórmula de Keynes só é válida para um investimento financiado exclusivamente por dívida. Se parte do financiamento for por meio de capital próprio, é necessário calcular o custo e, em seguida, calcular o custo médio ponderado de capital, que será substituído por i. Além disso, o empresário terá uma margem de segurança porque, na prática, o retorno do investimento não será igual ao previsto.
Na análise macroeconômica, o termo investimento é reservado apenas para a criação de novos bens de capital (máquinas, edifícios, etc.). Para Keynes , o investimento depende da eficiência marginal do capital e da taxa de juros. Na verdade, os gastos com bens de capital dependem principalmente de duas variáveis:
Para uma dada eficiência marginal, o investimento aparece como uma função decrescente da taxa de juros. O nível da taxa de juros é, portanto, o incentivo preferencial ou variável desestimulante no processo de investimento. Na análise keynesiana , o investimento é considerado autônomo, ou seja, independente da renda.
Para o ISF, a redução do imposto apenas diz respeito à subscrição do capital inicial da sociedade ou à subscrição de aumento de capital desta. A possibilidade de redução do imposto sobre o patrimônio tende, portanto, a beneficiar principalmente apenas um pequeno círculo de contribuintes, solicitados por sua comitiva a participar neste tipo de operação muitas vezes realizada em um círculo restrito.
O autofinanciamento é o financiamento de investimentos por meios internos à empresa. O autofinanciamento é medido de duas formas: a taxa de margem que dá uma indicação dos recursos da empresa (excedente operacional bruto / valor adicionado) e a taxa de autofinanciamento: EB / FBCF (Formação Bruta de Capital Fixo) que mede a parte da investimento que é financiado pela poupança bruta (parte do EBITDA, excluindo dividendos, juros e impostos, utilizado para financiar a FBCF).
Consiste na obtenção de capital sob a forma de empréstimo de terceiros. A duração do empréstimo deve estar de acordo com o período de amortização do bem adquirido (em geral o empréstimo é um pouco mais curto que este). O empréstimo pode ser de 2 tipos: banco ou título.
Isso envolve aumentar o patrimônio da empresa através da subscrição de novas ações (SARL) ou ações (SA). É solicitado, por meio de operação de aumento de capital em dinheiro,
Este método tem a vantagem de reforçar a solvência da empresa, que em qualquer caso não pode ultrapassar um determinado montante de endividamento sem perder a confiança dos seus bancos e fornecedores. Dito isso, essa transação é muitas vezes desaprovada pelos acionistas, porque a emissão de novas ações irá “diluir” o valor de suas ações atuais.
Portanto, esse método só pode ser usado se os acionistas concordarem em devolver o dinheiro à empresa. Muito dependerá de:
O aumento de capital em dinheiro não deve ser confundido com o por incorporação de reservas (é apenas uma transferência de um item contábil dentro do patrimônio líquido) nem por troca de títulos (caso de fusão-aquisição )
Falamos de mau investimento quando o investimento é inadequado: muito alto (sobreinvestimento), muito baixo (subinvestimento) ou ambos ao mesmo tempo (ou seja: mal orientado).
A decisão de investir ou não investir é sempre uma forma de apostar no futuro: por isso, não é de estranhar que se deparem com investimentos inadequados. Quando um acúmulo de investidores se vê cometendo o mesmo erro, mais ou menos simultaneamente, pode gerar - no nível macroeconômico, em um setor de atividade ou em uma área geográfica - situações que podem ir desde simples recessão até crises econômicas mais amplas (ver análise do ciclo de negócios ).
Em um regime de economia livre, a variável essencial nessa questão é a taxa de juros . Muito alto, impossibilita o investimento mesmo em projetos que sejam rentáveis a priori. Muito baixo, incentiva o investimento em projetos com rentabilidade muito baixa.
Agentes econômicos excessivamente otimistas podem sobre-investir e criar excesso de capacidade de produção em relação à demanda efetiva expressa pelo mercado. Ao nível de um país ou de um ramo de actividade, a insuficiência de escoamentos observada em relação à oferta assim criada provocará um efeito deflacionário e a falência de empresas marginais (aquelas cujo preço de custo é mais elevado).